Для диагностики финансового состояния организации по признакам несостоятельности (банкротства) разработано множество моделей зарубежных авторов. Наиболее известной и широко используемой является пятифакторная модель Э. Альтмана.
Исходные показатели для расчета данной модели представлены в таблице 10.
Таблица 10.Расчет исходных показателей для пятифакторной модели Э. Альтмана Модель на основе данных ООО «Трест „Татспецнефтехимремстрой“ 2007-2009 гг.
8. доля чистого собственного капитала в активах
11. заемный капитал (рыночная стоимость рыночная стоимость)
Используя пятифакторную модель Э. Альтмана, рассчитывается цена индекса Z.
Расчеты показывают, что в 2007 году значение индекса Z часто находится в диапазоне от 1,81 до 2,7. Это характерно для очень высокой вероятности банкротства. Однако с 2008 по 2009 год цена индекса Z увеличивается и составляет более трех. Это свидетельствует об очень низкой вероятности банкротства.
Цена k1, К2 ,К3,К4Лиды банкротства британских экономистов были определены так же, как и цена X1, Х2, Х3,Х4(соответственно) пятифакторной модели Э. Альтмана. Расчет оценочных чисел модели LIS:
Согласно результатам, полученным в 2007 году, оценочное число Z находится ниже уровня цены яруса Лиагуса (0. 037), что свидетельствует о высокой вероятности банкротства. Однако в 2008-2009 годах цена Z выросла и превысила предельную цену, что свидетельствует о низкой вероятности банкротства в этот период.
Расчет исходных показателей для расчета модели прогнозирования платежеспособности Р. Тафлера с использованием четырех факторов представлен в таблице 11.
Таблица 11. Расчет исходных показателей для модели Р. Тафлера на основе данных ООО «Трест „Татспецнефтехимремстрой“ за период 2007-2009 гг.
7. отношение прибыли от продаж к краткосрочной задолженности (стр. 6 /стр. 1)
9. краткосрочные обязательства к сумме речи
10. норма прибыли на все активы
Согласно четырем 4 R. Tuffler моделям прогнозирования платежеспособности, был произведен расчет цены z:
Согласно полученным результатам, z-индекс за период 2007-2009 гг. превышает 0,2. Это говорит о том, что бизнес имеет долгосрочные перспективы.
Согласно системе показателей В. Бивера, расчет исходных показателей для расчета модели определения финансовой отчетности бизнеса представлен в таблице 12.
Таблица 12.У. Расчет исходных показателей финансовой отчетности предприятия в соответствии с системой показателей Бивера
На основании данных ООО «Трест Татспецнефтехимремстрой» за период 2007-2009 гг.
10. коэффициент Бивера ((стр. 6+стр. 9)/стр. 2)
(стр. 6 /стр. 5) — 100% активов
В соответствии с регулируемыми ценами, указанными в Приложении 3, цены показателей для расчета финансового состояния бизнеса представлены в таблице 13.
Таблица 13. Модель определения финансового состояния предприятия по системе показателей В. Бивера на основе данных ООО «Трест „Татспеценефтехимремстрой“ за 2007-2009 гг.
Коэффициент покрытия оборотных средств
Данные таблицы 13 показывают, что в 2007 году финансовое положение ООО «Трест „Татспецнефтехимремстрой“ находилось в общем кризисном состоянии. В 2008-2009 гг. финансовое положение улучшилось и в среднем характеризовалось как «неустойчивое».
Таким образом, все показатели платежеспособности за 2007-2009 гг. значительно ниже регулируемой цены и предприятие является неплатежеспособным. Предприятие финансово неустойчиво и зависит от заемных средств. Наблюдается положительная динамика уровня показателей финансовой устойчивости на протяжении 2007-2009 годов, однако к концу 2009 года многие показатели не достигли нормативного уровня. Расчеты по модели R-count Государственной экономической академии г. Иркутска показали, что потенциал ООО «Траст» в 2007 и 2009 гг. был минимальным (до 10%) в 2007 и 2009 гг. Числовой промежуток > 0. 42. Однако, согласно этой модели, значение R в 2008 г.< 0, следовательно, вероятность банкротства максимальна. Расчет рейтингового числа Х двухфакторной модели М.А. Федотовой показал, что вероятность банкротства меньше 50% и уменьшается по мере снижения X, т.е. на протяжении 2007-2009 гг. В периоде с 2007 г. по 2008 г. рейтинговое число R по модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова меньше 1, т.е. финансовое состояние предприятия характеризуется как неудовлетворительное. В 2009 году финансовое положение предприятия улучшилось (R >1), т.е. финансовое положение предприятия удовлетворительное.
Согласно результатам пятифакторной модели Э. Альтмана, предсказывающей банкротство в 2007 году, цены Z-счетов варьируются от 1,81 до 2,7. Это характеризуется очень высокой вероятностью банкротства. Однако в 2008-2009 годах цена Z-счета увеличивается и становится выше 3. Это свидетельствует об очень низкой вероятности банкротства. В 2007 году показатель Z-счета находится ниже границы индекса FOX (0. 037), что свидетельствует о высокой вероятности банкротства. Однако в 2008-2009 годах Z-цена увеличилась и превысила предельное значение, что говорит о низкой вероятности банкротства в этот период. Согласно четырехфакторной модели прогнозирования платежеспособности Р. Таффлера, в 2007-2009 годах значение Z-цены превышает индексную Z-цену, что свидетельствует о более долгосрочных перспективах бизнеса. 0. 2. Согласно системе показателей В. Бивера, расчет бизнеса, определяющий финансовую отчетность компании, показал, что в 2007 году финансовое положение ООО «Трест Татспецнефтехимремстрой» было в целом значительным. В 2008-2009 гг. финансовое положение улучшилось и в среднем характеризовалось показателями как «неустойчивое».
Результаты анализа служат основой для определения направлений совершенствования методологии и результатов диагностики несостоятельности бизнеса на примере ООО «Трест „Татспецнефтехимремстрой“.
Информация о проекте «Методология и результаты диагностики банкротства бизнеса на примере ООО „Трест“, „Татспецнефтехимремстрой“.
Раздел: количество знаков с пробелом по финансовой науке: 125860 Номер таблицы: количество таблиц: 16 Количество изображений: 16:3
Анализ угрозы банкротства по зарубежным методикам оценки
Зарегистрируйтесь в два клика и получите неограниченный доступ к материалу, а также промокод на новые заказы в «Автор 24». Бесплатно.
Существует ряд методов и моделей, используемых при оценке несостоятельности для определения степени риска для организации. Однако к выбору методов необходимо подходить детально, так как методы разрабатывались для разных сфер деятельности и разных направлений бизнеса. Кроме того, необходимо учитывать полноту и надежность исходных данных. На предприятиях с ограниченной ответственностью отчетность более достоверна, так как проверяется двойным контролем, в то время как на малых и средних предприятиях отчетность составляется по первичной документации, без возможности экспертной проверки. Поэтому выбор диагностических методик должен быть более осторожным. На наш взгляд, для крупных предприятий подходит уравнение регрессии Э. Альтмана, основанное на классической методологии, модели комплексного экономического анализа: z=1. 2×x1+1. 4×x2+3. 3×x3+0. 6×x4+x5 (1) где, где, Х1 — доля оборотных средств в активах- Х2 — эффективность активов, Х3 — коэффициент балансовой прибыли- Х4 — отношение выручки от реализации к общей стоимости актива- Х5 — отношение выручки от реализации к общей стоимости актива с учетом прибыли от энергоэффективности. Градиент индекса представлен на рисунке 2. Рисунок 2 — Прогнозируемые шансы на банкротство по модели E
Подпишитесь, чтобы узнать больше о проекте
Альтман. Особенностью модели Альтмана является использование в расчетах рыночной стоимости того же капитала. По мнению большинства экономистов, это одна из самых дорогих моделей для оценки положения организации внутри организации. Говоря о комплексном анализе, необходимо отметить факторный анализ, который модель включает в расчет оценочного числа Дж. Депориана: N= 25 x R1+25 x R2+10 x R3+20 x R4+20 x R5 ( 2) R1 — рассчитывается как отношение финансовых вложений к показателю быстрой ликвидности, счетам, денежным средствам и краткосрочной задолженности — R2 — индекс кредитоспособности, рассчитываемый как отношение собственных средств к заемным; R 3-R 3-R3 Индекс капитализированных средств, рассчитываемый как отношение собственных средств к долгосрочным активам; — R4 — коэффициент обеспеченности собственными средствами. Как отношение прибыли к среднему значению требований за период. Особенностью данной модели является то, что для характеристики финансового состояния организации авторы используют показатели оборачиваемости, рейтинга, ликвидности и недвижимого имущества [14, с. Градиент индекса представлен на рисунке 3. Рисунок 3 — Прогнозируемые шансы банкротства по модели ZH
50% работ недоступны для чтения
Заказ работ по выбранной теме в несколько кликов. Индивидуальная работа в кратчайшие сроки!
Зарубежные методики анализа и выявления вероятности банкротства организации.
В зарубежной экономической литературе представлен ряд технических и математических моделей для диагностики шансов организации на банкротство. Первые исследования аналитических факторов, прогнозирующих возможные осложнения финансовой деятельности бизнеса, в США в начале 1930-х годов привели к разработке наиболее широко используемых моделей оценки вероятности банкротства. По модели. В основном эти модели создаются с помощью MDA (Multiple Discriminant Analysis), что позволяет с первого подхода разделить потенциальных банкротов на тех, кто не банкрот и кто не осужден.
Э. Альтман (США). Простейшая модель диагностики банкротства была предложена профессором Нью-Йоркского университета Эдвардом Альтманом. Для определения вероятности банкротства изучались два фактора: 1) показатель текущей ликвидности- 2) доля заемных средств в обязательствах. Коэффициенты для каждого фактора были определены на основе статистической обработки данных по выборке бизнес-экономик на рынке. Коэффициент весомости характеризует важность каждого из этих факторов. Для США модель выглядит следующим образом Где.тл— Индекс покрытия (текущей ликвидности), т.е. отношение оборотных активов к текущим обязательствам — KФЗ— Индекс финансовой зависимости, т.е. доля заемных средств (сумма всех долгосрочных и краткосрочных обязательств в пассиве (сумма всех источников, валюта баланса).
Однако использование данной модели для прогнозирования вероятности банкротства не всегда является точным, так как условия работы российских организаций отличаются от американских. Кроме того, данная модель оценки банкротства основывается исключительно на показателях, характеризующих зависимость организма от внешних источников, и учитывает текущий показатель ликвидности на конкретный момент времени, который может меняться очень быстро. Данный тип не учитывает влияние таких показателей, как рентабельность, наличие собственного капитала, эффективность активов, бизнеса и эффективность использования ресурсов. Это очень важно для оценки устойчивости организации на рынке. Однако двухфакторная модель Э. Альтмана отличается простотой и возможностью применения при ограниченном объеме информации. В то же время, чем больше факторов учитывает модель, тем точнее прогнозы, рассчитанные с ее помощью.
Другая модель Э. Альтмана, оценивающая угрозу банкротства, — четырехфакторная, в которой уже отражены такие важные показатели, как выручка, совокупная стоимость реализованных товаров (услуг), совокупные активы в обороте и краткосрочные обязательства. В зависимости от возможностей банка v по этим маркерам представляется как v в v.x = отношение прибыли (убытка) до налогообложения к материальным активам — v2= Причина распределения активов на краткосрочные обязательства — V3 = Процент выручки (нетто) от продажи товаров, продукции, проектов и услуг.4 = Причина использования активов (коммерческие, торговые и административные расходы) в операционных расходах. В случае v>? 1, 425, существует 95 % вероятность того, что банкротство не произойдет в следующем году, и 79 % вероятность того, что банкротство не произойдет в ближайшие пять лет. Недостаток этой модели в том, что она не учитывает показатели финансовой стабильности и рыночной активности. Наиболее точной в условиях рыночной экономики является многофакторная модель банкротства, которая обычно состоит из пяти-семи финансовых показателей. Наиболее часто в практике зарубежных финансовых институтов для оценки вероятности банкротства используется так называемый Z-Score Э. Альтмана. Статус. При построении индекса Альтман исследовал 66 компаний. Половина из них обанкротилась в период с 1946 по 1965 год, половина показала хорошие результаты, и он изучил 22 аналитических фактора, которые помогают предсказать вероятность банкротства. Из этих показателей он выбрал пять наиболее важных и в 1968 году предложил модель, которая представляла собой уравнение регрессии ряда факторов. Можно сказать, что индекс Альтмана — это функция от нескольких показателей, характеризующих финансовые возможности бизнеса и результаты его работы за исследуемый период.
Итоговый Z-score возможного банкротства рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых наделяется определенным весом, определяемым статистическим методом. В общем случае кредитный рейтинг (Z-score) имеет следующий вид
где KJ = отношение чистого собственного капитала (индивидуальной стоимости) к совокупным активам -.2= отношение неонной (необеспеченной убытками) прибыли к совокупным активам — — KJ = отношение неонной (необеспеченной убытками) прибыли к совокупным активам — — KJ3= отношение общей прибыли до уплаты налогов и процентов ко всем активам — -.4= рыночная стоимость всех обыкновенных и привилегированных акций предприятия (т.е. рыночная стоимость того же капитала по данным фондового рынка (акционерный капитал)) и общая сумма заемных средств (все обязательства) — K5= норма прибыли от продаж на все активы (нетто).
Результаты ряда расчетов по оригинальной модели Альтмана показывают, что обобщенный показатель Z-score может принимать значения в диапазоне [-14, +22]. В зависимости от значения Z-score в конкретной шкале оценивается вероятность банкротства (табл. 2. 22).
Пента-цена «Оценка вероятности банкротства с начальным
altman < pan> = рыночная стоимость всех обыкновенных и привилегированных акций предприятия (т. е. рыночная стоимость того же капитала (акционерного капитала) по данным фондового рынка) против общей суммы заемных средств (всех обязательств)) — k